【投资逻辑】供应看，澳矿CIF报价下跌至815美元/吨，口岸锂矿库存添加，冶炼超预期复产，全国碳酸锂排产量添加；需求方面，正极材料排产三元取磷酸铁锂环比均增。从目前的排产环境看，供应仍维持宽松。库存方面，最新周度库存添加1633吨，明细看，下逛以及冶炼厂库存添加，商业商库存微去化。从财产周期看，市场需要更完全的出清，静待量变惹起量变。

　　【投资策略】电解铝： 国内消费仍有支持，不外关税及海外经济走弱或影响外需；价钱走弱使得库存去化好于预期；区间参取为从，关心整数关口抢夺。虽有新投但运转产能继续降低；矿价有松动，不外外矿有扰动传说风闻； 总持仓仍正在高位，多空博弈较大；估计区间频频，继续关心减产环境以及矿石价钱变化。

　　【投资逻辑】镍矿价钱坚挺，镍不二价格继续回落至995元/镍点，国内部门铁厂利润再次转亏，不锈钢月度产量维持高位，周内社会库存去化，排产量维持高位，后期存库存压力预期；新能源方面，三元正极材料以销定产，产量环增。日内硫酸镍价钱持稳，升贴水持稳，折盘面价12。83万元/吨。纯镍方面，近期库存去化趋向趋缓。成本支持凸显，镍铁以及硫酸镍价钱沉心均抬升，对盘面构成支持。

　　【投资逻辑】1。宏不雅上，海外， 美国关税冲击边际缓解，后续需关心到现实冲击，经济仍有通缩预期，美联储决策；国内经济数据不错，此外或因关税问题而提前对冲政策。2。 原铝周度产量根基不变，添加0。03万吨；冶炼利润高位程度回落，即期行业加权总成本、边际高成本约为16700、 18600元/吨。3。消费方面， 现货转为升水，但升水力度无限； 下逛龙头企业开工率62。2%，环比-0。38%，开工持续两周回落；出口退税打消及关税影响下，目前铝型材出口吃亏形态；铝锭棒去库优良， 库存表示整好于现实消费， 或取价钱回掉队补库相关，继续关心库存去化力度。4。氧化铝方面，国表里现货价钱均有下调，进出口窗口均封闭；国内周度运转产能已较年内高位回落560万吨，周度产量下跌2。6万吨； 氧化铝晋豫利用进口矿的即期现金成本仍正在3300元/吨以上，吃亏形态，关心减产规模能否进一步扩大；几内亚矿价最低报至86美元，短期关心80美元支持。

　　【价钱走势】沪铝从力隔夜价钱收于19680元/吨，-0。18%；氧化铝从力隔夜收于2816元/吨，-0。81%；LME铝收于2378。5美元/吨，-0。77%。

　　【现货市场消息】上海SMM金川镍升水3100元/吨（-100），进口镍升水+200元/吨（-50），电积镍升水+200元/吨（-0）。

　　【现货市场消息】上海SMM电池级碳酸锂报71600元/吨（-0），工业级碳酸锂69650元/吨（-0）。

　　【市场走势】宏不雅避险情感逐步褪去，日内碳酸锂盘面低位反弹，全日碳酸锂从力合约收涨0。83%。

　　氧化铝FOB价钱330美元/吨（-0）；进口铝土矿CIF指数88。75美元/吨（-0）。

　　【投资逻辑】① 宏不雅：中国3月M1同比增速从2月的0。1%上行至1。6%，M2同比增速持平于2月的7%，低于彭博分歧预期的7。1%，3月新增社融为5。89万亿元（市场预期4。93万亿元），同比多增1。05万亿元。社融超预期次要由财务政策前置发力、以及居平易近地产需求有所企稳。关税冲突后关心财务政策可否继续前置发力，以及货泉政策能否有进一步的宽松。② 供需：3月SMM中国电解铜产量环比添加6。39万吨，同比上升12。27%。1-3月累计产量同比添加27。45万吨，增幅为9。4%。SMM估计4月国内电解铜产量同比添加13。12万吨，升幅为13。32%。1-4月累计产量同比添加40。57万吨，升幅为10。39%。③ 利润：周度TC为-30。98美元/吨（环比下降4。49美元/吨）；3月铜长单冶炼吃亏680元/吨，现货冶炼吃亏2134元/吨。④ 库存：截至4月14日，SMM全国支流地域铜库存较上周一大幅下降4。82万吨至25。05万吨，较上周四下降1。67万吨，实现持续7周周度去库。

　　【市场走势】日内有色金属普涨，沪镍从力合约收涨1。79%；隔夜根基金属涨跌互现，沪镍收涨0。57%，伦镍收涨2。33%。

　　【现货市场消息】上海市场驰宏铅16925--16955元/吨，对沪铅2505合约升水50-80元/吨报价；红鹭铅16895-16905元/吨，对沪铅2505合约升水20-30元/吨报价；江浙地域江铜铅报16875-16895元/吨，对沪铅2505合约平水报价。

　　【投资策略】印尼PNBP加税政策落地，宏不雅悲不雅情感褪去镍价存反弹需求，后期留意防备宏不雅情感频频带来的风险；美国以及越南加税落地，不锈钢成品出口恐受抑，印尼矿端加税落地，成本抬升，多空博弈，不雅望为从，后期关心库存变更环境。

　　【投资逻辑】锌精矿进口量维持高位，北方矿山复工复产，冶炼厂原料端供应改善，国内锌矿加工费涨势较着。受副产物收益，冶炼厂逐渐进入盈利形态，估计二季度冶炼厂产量维持正在55万吨摆布量级上。创汗青新低。海外炼厂利润压缩下的减产扰动。消费端，当部属于锌下逛常规消费旺季，锌价回落刺激下逛补库，现货升水走强。国内库存进一步去化，必然程度支持锌价。

　　【投资逻辑】原生铅方面，一季度铅进口矿取粗铅供应有所恢复，必然程度弥补原生铅原料供应，留意铅价对铅冶炼企业出产的影响，若铅价较着回落，则可能使得冶炼企业呈现压缩产量打算的预期。再生铅方面，再生铅炼厂的复产进度加速，对废旧铅酸蓄的需求显著添加，大都再生铅冶炼企业虽然暗示对4月原料供应环境有严重预期，但却未提及有自动减产打算。需求端，4月铅蓄市场保守淡季态势加剧，出产企业订单转淡，成品库存压力上升。同时正在成本支持下，铅价或维持16000-17000震动走势。